10 отличительных особенностей ETF

ETF на сегодняшний момент являются одним из наиболее популярных инвестиционных инструментов в мире. Однако прежде чем инвестировать в биржевые фонды, необходимо понимать их особенности: чем они похожи, а чем отличаются от других инструментов. Рассмотрим это более подробно.

1. ETF созданы по принципу Паевых инвестиционных фондов (ПИФов)

По своей сути, ETF – это те же самые ПИФы. Другими словами, это инструмент так называемых коллективных инвестиций,  когда объединяются денежные средства разных инвесторов и вкладываются в заранее определенные активы.

Пай или акция ETF отражает собой долю от того набора активов, куда инвестирует фонд. В результате инвестор, покупая только одну бумагу, вкладывает свои деньги сразу в большое количество акций или облигаций.

При этом большинство ETF являются индексными фондами, поэтому их активы строго соответствуют составу и структуре определенного фондового индекса.

2. Информация об активах ETF всегда прозрачна

Управляющие компании биржевых фондов регулярно публикуют на своих сайтах информацию о составе активов каждого ETF. Многие обновляют эту информацию на ежедневной основе. В результате инвестор в любой момент может зайти на сайт управляющей компании, найти нужный фонд и проверить, как именно распределены его денежные средства.

Благодаря этому можно легко контролировать, насколько активы ETF соответствуют структуре и составу индекса, который отражает данный биржевой фонд.

Все это заметно отличается от ситуации с ПИФами. ПИФы могут раскрывать информацию о составе и структуре своих активов только 4 раза в год – на конец каждого квартала. Соответственно, что происходит с активами фонда до даты раскрытия информации, обычный инвестор фактически никак не проверит.

В этом отношении ETF гораздо более прозрачны, чем ПИФы.

3. ETF можно приобрести только на фондовой бирже

Обычный инвестор может купить паи (или, как их еще называют, акции) ETF только на фондовой бирже. Управляющие компании ETF, в отличие от управляющих компаний ПИФов, напрямую с инвесторами не взаимодействуют.

Инвестор, желающий приобрести паи ПИФа, может, например, обратиться в управляющую компанию или к агенту фонда, продающего паи, и оформить через них заявку на приобретение паев.

Однако с ETF такая схема не работает. Для того чтобы купить паи ETF, нельзя прийти в офис управляющей компании. Вместо этого нужно получить доступ к той бирже, на которой обращается нужный ETF, например, открыв брокерский счет. И уже после этого непосредственно на бирже через брокера можно будет осуществлять сделки с паями ETF.

При этом на бирже покупается и продается целое количество паев ETF. Поэтому вполне может возникнуть ситуация, когда после покупки биржевого фонда у инвестора возникнет определенный остаток денежных средств, потому что оставшейся на счете суммы не хватило до покупки еще одного целого пая ETF.

Это роднит сделки с ETF с покупкой и продажей на бирже акций обычных компаний. В свою очередь, если инвестор приобретает паи ПИФа через управляющую компанию, никакого остатка денежных средств не возникнет. В этом случае можно приобрести дробное количество паев ПИФа, и, таким образом, полностью вложить всю имеющуюся сумму денежных средств.

4. Паи одного ETF нельзя обменять на паи другого ETF

У ПИФов, приобретенных через управляющую компанию или у организаций-агентов фонда, продающих и погашающих паи,  доступна опция обмена паев. В результате инвестор может обменять паи одного ПИФа на паи другого ПИФа той же управляющей компании. Как правило, эта операция будет бесплатной. Кроме того, это не будет считаться продажей паев, поэтому к расчету и уплате НДФЛ обмен паев ПИФа также не приведет.

В свою очередь, с паями ETF такой обмен невозможен. ETF покупаются и продаются только на бирже. Если инвестор хочет переложить свои средства в другой ETF, ему придется продать на бирже паи ранее купленного ETF, а затем приобрести нужный ему новый биржевой фонд.

Это будут две отдельные  сделки. За каждую из этих сделок придется платить брокерскую комиссию. Кроме того, продажа паев ранее купленного ETF может привести к необходимости уплаты НДФЛ, если паи этого ETF с момента его покупки выросли в стоимости, и инвестор не может воспользоваться никакими налоговыми льготами.

5. Стоимость пая ETF изменяется в течение всего дня

Цена на пай ETF в течение дня не является постоянной.  Пай ETF в этом отношении похож на акцию компании. Если происходит изменение спроса на паи ETF или изменяется стоимость базовых активов, в которые инвестирует фонд, тогда изменяется и текущая биржевая цена на пай ETF.

6. Паи ETF торгуются на бирже по стоимости, близкой к текущей стоимости базовых активов

В организационной структуре ETF существуют специальные организации –уполномоченные участники. Они следят за тем, соответствует ли цена пая ETF на бирже его справедливой стоимости, рассчитанной на основе текущей стоимости ценных бумаг и других активов, входящих в ETF.

Если возникает разница между стоимостью пая ETF на бирже и его справедливой стоимостью, уполномоченные участники ее устраняют (как это происходит на практике, мы рассмотрим в одной из следующих статей). В результате инвестор может быть уверен, что он покупает или продает ETF по адекватной цене, мало отличающейся от стоимости тех активов, в которые инвестирует биржевой фонд.

7. ETF могут выплачивать дивиденды

Дивиденды и купоны по ценным бумагам, которые входят в активы ETF, поступают в биржевой фонд. В дальнейшем есть два пути распределения этих денежных средств.

Первый вариант – полученные средства выплачиваются владельцам паев ETF. Таким образом, инвестиции в такие ETF похожи на владение акциями компаний, выплачивающих дивиденды своим акционерам.  Второй вариант – владельцы паев ETF не получают от них никаких выплат. Все дивиденды по акциям и купоны по облигациям, которые приходят в фонд, реинвестируются – на них приобретаются ценные бумаги из активов фонда.  

В описании каждого биржевого фонда содержится информация о том, выплачивает ли фонд дивиденды. Некоторые ETF платят дивиденды ежегодно, другие — ежеквартально, третьи — ежемесячно, четвертые не платят вовсе.

К примеру, подавляющее большинство ETF, которые обращаются на Московской бирже, все полученные дивиденды и купоны реинвестируют и владельцам паев ETF ничего не выплачивают. Единственное исключение — это один из ETF от компании ITI Funds на основе российских акций, который выплачивает дивиденды инвесторам (хотя не факт, что и он в скором времени не перестанет это делать).

Если же инвестору нужна выплата дивидендов от ETF – такие фонды в первую очередь стоит искать среди ETF, которые торгуются на американских биржах. Там все биржевые фонды, по которым есть регулярные поступления от акций и облигаций, обязаны выплачивать их в виде своих собственных дивидендов.

Кроме того, подобные ETF существуют и на европейских биржах.  Правда, в Европе, в отличие от США, есть и ETF, которые, наоборот, реинвестируют все полученные дивиденды и купоны.

8. В ETF нет ограничений по минимально инвестируемой сумме

При приобретении паев ПИФов через управляющую компанию  для инвесторов часто существуют ограничения  на величину минимальной суммы вложений. Некоторые ПИФы имеют более высокие  ограничения  (например, минимальная сумма инвестиций – 30 000 руб.).  У других  фондов они  достаточно условные  (к примеру, 1 000 руб.).

C биржевыми фондами ситуация другая. Управляющие компании ETF не устанавливают никаких требований к минимальной сумме инвестиций. Единственное, что  ограничивает инвестора  – это стоимость пая ETF на бирже. В России стоимость паев биржевых фондов  обычно находится в диапазоне от 150 руб.  до несколько тысяч руб.  Цена за пай у большей части  биржевых фондов на зарубежных  биржах не превышает 150 $.  При этом инвестор, если хочет, может приобрести только 1 пай биржевого фонда.

Правда, можно столкнуться с определенными ограничениями по сумме инвестиций со стороны брокеров, через которых будут осуществляться сделки. К примеру, брокер может удерживать дополнительную комиссию, если сумма активов на счете станет меньше определенного значения.

Поэтому всегда важно понимать все затраты, которые могут возникнуть при инвестициях.

9. ETF имеют самые низкие комиссии за управление

Один из основных плюсов ETF для инвесторов — их низкие комиссии.

К примеру, комиссия российских индексных ПИФов в среднем составляет около 4% в год. Это очень много. Правда, в последнее время стали появляться биржевые ПИФы с гораздо более низкими комиссиями. Тем не менее, на российском рынке именно ETF продолжают оставаться наименее затратными фондами. Их средняя комиссия составляет около 0,8% в год.

Комиссии зарубежных ETF еще ниже. По данным компании Vanguard, на конец 2018 г. средняя комиссия американских ETF составляла 0,27% в год.  При этом средняя комиссия биржевых фондов от самого Vanguard  еще меньше -всего 0,07%.

10. ETF хорошо отражают показатели своих базовых индексов

ETF, как правило, достаточно точно отражают изменение стоимости тех активов, в которые они инвестируют. В результате инвестор может быть уверен, что в полной мере получит ту доходность, которую показали соответствующие индексы акций, облигаций, недвижимости и др. активов.

В свою очередь, российские ПИФы в большинстве своем не дают такой точности отражения базовых активов. Особенно это относится к ПИФам, инвестирующим в зарубежные активы. Отставание таких ПИФов от соответствующих им зарубежных индексов может достигать до 4%- 5% в год в рублях. Возможно, данная ситуация поменяется с появлением биржевых ПИФов, которые в теории должны будут лучше соответствовать изменению стоимости своих базовых активов. Однако они появились совсем недавно, поэтому по ним на данный момент сложно делать какие-либо выводы.

Поэтому, если инвестор собирается включить в свой портфель зарубежные активы, в первую очередь стоит рассматривать именно ETF. Они обеспечат и широкую диверсификацию, и низкие затраты, и точность отражения доходности зарубежных активов.

* * *

Подписывайтесь на мой Telegram-канал «Про ETF и пассивные инвестиции» — в нем можно найти статьи, которых нет на сайте