На что обращать внимание при выборе ETF

* * *

Управляющие компании ETF уменьшили комиссии до очень небольших значений. И хотя низкозатратные инвестиции выглядят достаточно привлекательными, инвесторы не должны вкладывать свои средства, ориентируясь только на низкий уровень комиссии за управление.

В ноябре 2015 г.  управляющая компания iShares уменьшила комиссии по ряду своих ETF, в т.ч. по iShares Core S&P Total US Stock Market ETF (ITOT). Величина комиссии за управление у этого биржевого фонда стала 0,03%. Некоторое время ITOT был самым дешевым ETF для данного класса активов (весь фондовый рынок США).

Не желая отставать, управляющая компания Charles Schwab на 0,01% снизила комиссии по 4 своим ETF на основе акций американских компаний крупной капитализации. В результате комиссия Schwab U.S. Large-Cap ETF (SCHX) и Schwab U.S. Broad Market ETF (SCHB) составила по 0,03%.Низкие комиссии – это хорошо, но решения инвесторов не должны быть основаны только на этом.

«Я рад, что комиссии снижаются, но ориентироваться только на разницу в 0,02% между комиссиями фондов – это не самый лучший способ выбора фонда»,- считает Paul Britt, старший аналитик компании FactSet Research Systems.

Издержки при инвестировании в ETF – это не просто пара сотых процента в виде комиссии управляющей компании. Низкие комиссии действительно хороши для снижения затрат при долгосрочном инвестировании, однако инвесторам следует рассматривать и другие, не слишком явные издержки.

Например, инвесторам имеет смысл обращать внимание на ошибку в отслеживании базового индекса. Т.е. на то, как сильно доходность ETF отличается от доходности индекса, на основе которого создан данный биржевой фонд.

Подобным расхождениям может способствовать ряд факторов, например, широкий спред между ценой спроса и ценой предложения на паи, оптимизация портфеля, внутренние торговые издержки, стиль управления портфелем ценных бумаг, комиссии при предоставлении ценных бумаг взаймы другим участникам рынка. Эти факторы могут способствовать также и расхождению между стоимостью ETF на бирже и стоимостью его чистых активов.

К примеру, ITOT показывает максимальную ошибку в отслеживании индекса в размере -0,13% в течение двенадцатимесячного периода и медианное значение ошибки в размере -0,08%. В то же время SCHX имеет максимальную ошибку в отслеживании индекса в размере -0,03% и медианное значение ошибки в размере 0,02%. Т.е. ITOT и SCHX имеют одинаковую величину комиссии за управление (0,03%), но биржевый фонд от iShares демонстрирует более высокую ошибку в отслеживании индекса.

Наряду с неявными издержками, инвесторам также необходимо понимать, каким наиболее подходящим для них способом можно отразить тот или иной класс активов. Как правило, нет двух абсолютно одинаковых ETF, и два ETF с похоже звучащими названиями внутри могут иметь разное процентное соотношение между акциями и секторами рынка.

«Комиссии за управление являются частью уравнения, но многие долгосрочные инвесторы вETF должны изучить базовый индекс, доходность и налоговую эффективность своих инвестиций», — сказал пресс-секретарь компании BlackRock в интервью каналу CNBC.

Например, с 18 декабря 2015 г. ITOT отслеживает новый индекс – S&P Total Market Index. Он имеет более высокую долю акций компаний с малой и микро капитализацией и включает в себя примерно в два раза больше ценных бумаг, чем предыдущий индекс, который отслеживал данный фонд —  S&P Composite 1500 Index. Соответственно, из-за большего охвата рынка крупные компании оказывают меньшее влияние на показатели S&P Total Market Index.