Вопрос о необходимости включения драгоценных металлов в инвестиционный портфель является дискуссионным. Кто-то не считает нужным добавлять их в портфель, т.к. драгоценные металлы являются волатильным инструментом и сами по себе не приносят никакого дополнительного дохода, как облигации или акции. Кто-то, наоборот, считает, что из-за низкой корреляции того же золота с другими классами активов, оно позволит улучшить показатели портфеля, особенно, если на фондовом рынке случается кризис.
События 2022 года добавили еще несколько пунктов в пользу точки зрения о том, почему золото можно добавить в портфель. После «заморозки» большинства фондов с зарубежными активами и части иностранных бумаг, возможностей для безрисковой диверсификации вложений внутри России стало гораздо меньше. Один из доступных активов, который практически не имеет инфраструктурных рисков, но при этом позволяет получать валютную доходность – это, как раз, драгоценные металлы.
Первый из возможных способов покупки золота или серебра на российском рынке – в виде монет и слитков. Плюс такого варианта в том, что это будет физический металл, который можно непосредственно хранить дома, брать с собой и т.п. В нынешнее время драгоценные металлы в таком виде можно рассматривать и как часть подушки безопасности на какой-то крайний случай. С другой стороны, такой металл будет не очень просто хранить и перевозить, а при повреждении стоимость его продажи может существенно упасть. Плюс ко всему, спреды между ценой покупки и ценой продажи монет и слитков в банках могут достигать до 20% — 30%. Раньше для слитков эта разница была еще более существенной за счет необходимости платить НДС при покупке, однако с недавнего времени уплату НДС для слитков отменили.
Другой вариант покупки золота или серебра – уже в «бумажном» виде – на ОМС (обезличенный металлический счет) в банке. Тут спред будет чуть меньше – до 7% — 10% по золоту и до 15%- 20% по серебру. Однако «физически» потрогать этот металл, как правило, не получится. Кроме того, инвестор будет привязан к конкретному банку – в отличие от монет и слитков, продать металл с ОМС в другом банке не получится. В результате теоретически банк, в котором открыт ОМС, может выставлять любые котировки на покупку и продажу металла с ОМС, и инвестор на это никак не сможет повлиять. Также обезличенные металлические счета не подпадают под систему страхования вкладов, поэтому при открытии ОМС важно серьезно подойти к оценке надежности банка. При этом на ОМС можно покупать не только золото и серебро, но и некоторые другие драгоценные металлы – например, платину и палладий.
Еще одним популярным вариантом покупки, прежде всего, золота являются инвестиционные фонды. У этого способа спреды при покупке и продаже обычно будут небольшими – до нескольких сотых или десятых долей процента. Однако здесь возникают комиссии, которые в течение года удерживает с инвесторов управляющая компания фонда.
Среди всех существующих в России фондов на драгоценные металлы особняком стоит ETF от FinEx – FXGD, торги по которому на Московской бирже пока приостановлены из-за его иностранной юрисдикции. При этом на бирже продолжают обращаться несколько российских биржевых ПИФов на основе золота от управляющих компаний Вим-Инвестиции (бывший ВТБ), Тинькофф, Альфа-капитал, УК Первая (бывший Сбербанк) и Райффайзен.
Из этих фондов явное отличие от других имеет фонд с тикером GOLD от Вим-инвестиции. Он единственный декларирует, что покупает слитки в физическом виде, которые, якобы, хранятся в банке ВТБ. Другими словами, это БПИФ полностью на физической основе. Правда, с ним связана не очень приятная ситуация – летом 2022 года в составе активов фонда в золото было вложено только 70% от активов, остальное было в виде дебиторской задолженности. Такие ситуации отрицательно сказываются на том, как точно фонд повторяет изменение стоимости базового актива. И хотя сейчас ситуация уже нормализовалась, но, как говорится, «осадочек остался».
В свою очередь, четыре других БПИФа, в отличие от фонда GOLD, покупают металл на валютной секции Московской биржи. И хотя во многих материалах, посвященных торгам золотом и серебром на Мос бирже, говорится, что все торги обеспечены физическим металлом, который находится в хранилищах Национального клирингового центра, все же можно считать, что для БПИФа это, скорее, косвенное и не совсем стопроцентно физическое владение металлом.
Более того, золото и серебро на Московской бирже может покупать и сам инвестор без участия БПИФа, не уплачивая при этом ежегодную комиссию управляющей компании фонда. Торги драгоценными металлами проходят на валютной секции в виде инструментов GLDRUB_TOM и SLVRUB_TOM. Другими словами, они покупаются так же, как покупается валюта на Московской бирже. Правда, далеко не все брокеры дают доступ к этим торгам, хотя их список в последнее время увеличивается. Из более крупных брокеров купить золото и серебро на бирже можно, например, у Финам, БКС, Открытия и Тинькофф, из менее крупных – Кит-Финанс и Риком-траст.
При этом стоимость золота на Московской бирже на более долгосрочных отрезках (3-5 лет и более) пока что примерно соответствует изменению мировых цен на золото. Правда, в отдельные краткосрочные моменты времени несоответствие может быть достаточно серьезным. И в 2022 году подобные отклонения возросли. Особенно наглядно это было видно в феврале-марте 2022 года, когда серьезно колебался курс доллара к рублю. При этом, что характерно, валютная секция Московской биржи весной 2022 года продолжала работать даже в то время, когда торги на фондовой секции останавливались. Другими словами, ценные бумаги в этом время купить или продать было нельзя, а вот торги золотом и серебром на бирже продолжались.
В свою очередь, по серебру отклонения между мировыми ценами и стоимостью металла на Московской бирже более серьезные, чем по золоту. К примеру, за 2022 год они составляют более 10% в рублевых ценах – правда, в пользу инструмента SLVRUB_TOM. За период с 1 января по 30 ноября 2022 года он снизился в стоимости на -11,2%, при этом зарубежный ETF от управляющей компании iShares с тиккером SLV, инвестирующий в физическое серебро, за этот же период времени в рублевых ценах снизился на -21,9%.
Поэтому при использовании биржевых инструментов GLDRUB_TOM и SLVRUB_TOM есть вероятность, что в какой-то конкретный момент или в течение более долгого периода времени стоимость драгоценных металлов на Московской бирже может отклоняться от мировых цен. Кроме того, под вопросом остается ситуация, что произойдет с этими инструментами, если случится банкротство брокера, через которого все это приобреталось.
Подводя итог – на мой взгляд, сейчас на российском рынке нет идеального инструмента для инвестиций в золото и в другие драгоценные металлы. Каждый из вариантов таких инвестиций имеет как плюсы, так и минусы. Поэтому лично я склоняюсь к тому, что при желании включить драгоценные металлы в инвестиционный портфель, стоит делать это с помощью нескольких разных способов, а не в виде какого-то одного инструмента. В нынешнее время диверсификация важна как никогда. И при инвестициях в драгоценные металлы ее также вполне можно придерживаться.
* * *
Новые вебинары:
запись бесплатного вебинара «Во что и как инвестировать в текущих условиях» — во что сейчас можно инвестировать на российском рынке, что происходит с заблокированными бумагами, стоит ли продолжать инвестировать в зарубежные активы и как это лучше всего делать
20 декабря (вторник) — «Как инвестировать в зарубежные активы в текущих условиях» — как сейчас пополнять счет и инвестировать через Interactive Brokers, как снизить риски, как открыть брокерские счета в Казахстане и инвестировать через казахстанских брокеров
22 декабря (четверг) — «Налоги в 2022 — 2023 годах — к чему нужно быть готовым российскому инвестору?» — какие изменения произошли в налогах в 2022 г., какие ожидаются в 2023 г., как избежать уплаты НДФЛ при инвестициях за рубежом, что стоит учитывать при подготовке деклараций по итогам года, какие замечания могут возникнуть у налоговой после подачи деклараций и отчетов
* * *
Подписывайтесь на мой Telegram-канал